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政策概览

金融委会议解读

健全行业机构治理促进资本市场高质量发展

4月8日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十次会议，研究加强地方金融机构微观治理和金融监管等工作。会议强调，金融管理部门要加强对股东和实际控制人、风险集中度、关联交易、数据真实性等的监管，加强监管科技建设。要强化监管追责问责，严肃查处金融监管失职渎职等行为。地方金融机构要完善公司治理，加强风险管理，不过度追求规模扩张和速度。要提高金融从业人员的专业素质和职业操守，明确行为底线，约束“一把手”行为。

对于金融机构的监管和治理，有专家认为，近年来，证监会坚持“建制度、不干预、零容忍”，从健全法律规则体系、优化行政监管体系、完善公司治理体系、构建市场约束体系等四方面着手，持续健全证券期货基金公司治理。

行业机构发展态势“稳”

受访专家认为，总的来看，证券期货基金行业呈现“稳”的发展态势，整体风险有效收敛，个别风险得到有效化解。与此同时，机构不断发展壮大，各项业务规模迅速增长，公募基金产品规模突破20万亿元。资本市场“晴雨表”功能不断提升，优化资源配置作用不断显现，服务实体经济能力不断增强。

川财证券认为，从已公开的年行业经营数据看，券商、基金行业无论是营收还是利润都实现了较高的增长。随着国内经济的高速发展，居民收入和储蓄同步增长，居民理财意识觉醒，更愿意将部分资金用于理财投资，券商、基金行业有望实现高速发展。

南开大学表示，我国证券期货基金行业规模发展迅速，工具也相对充分。然而，部分市场机构的公司治理仍有待改善，部分金融从业人员的专业素质也有待提高。在金融行业对外开放不断推进的背景下，我国证券期货基金机构需及早形成核心竞争力。

健全法律规则体系

专家认为，应坚持法制化原则，着力建章立制，以规范促发展，进一步厘清监管和市场的边界。近年来，以证券法和基金法为基础，监管部门出台了股权管理、合规办法、风控办法、基金公司管理办法、证券公司治理准则等规则制度，公司治理的法律环境得到优化。

川财证券表示，市场秩序的维护离不开法规的执行，要强化对金融违法违规行为的惩罚力度，加强对投资者的保护。有法律法规“保驾护航”，才能为资本市场深化改革打下坚实基础，吸引更多外资进入中国资本市场。

优化行政监管体系

监管部门相关人士表示，监管机构是维护整个市场秩序的“守护者”，必须坚持公正严明，坚持放管结合，坚持依法监管、科学监管、分类监管、专业监管、持续监管。近年来，监管部门对股东和实际控制人等关键人员、关联交易和信息披露等重点业务、风险控制和合规管理等重要环节持续加强监管。从事前严把准入关、事中持续严监管、事后坚决严问责三个维度，坚持穿透式监管、全链条问责，机构监管有效性不断提升。

南开大学表示，加强对市场机构监管的目的是促进市场健康发展。在市场有效和行为可控的前提下，监管部门要厘清监管边界，让行业组织和市场竞争发挥作用。要建制度，明确行业协会职责和机构行为的边界；要不干预，维护市场竞争的公平性和活跃度；要零容忍，依法依规办事，对问题机构和违规机构必须严惩。

完善公司治理体系

专家认为，近年来，证监会持续督促行业机构围绕服务实体经济的初心本源，突出主业、突出合规、突出创新、突出稳健，鼓励优质头部机构做大做强，中小机构做精做细。市场机构呈现差异化、专业化、特色化发展的良好趋势。“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化逐步形成。

南开大学表示，金融机构需要进行战略分析，明确基于内外部竞争环境和竞争条件下的自身业务、人员、工具和区位的优劣，打造“独门兵器”，形成拳头产品，构建高质量发展战略。

川财证券认为，券商和基金行业头部效应不断显现，中小机构要想破局，只能选择差异化、特色化发展。

川财证券表示，以券商行业为例，中小券商可根据自身的优劣势选择一两项业务重点发展，在细分业务、行业和市场上做专做精，形成自身特色。此外，中小券商也可以聚焦地域特色，深耕本地业务，实现差异化发展。

促进行业机构良好发展，需要不断优化生态，构建市场约束体系。专家表示，应发挥合力、综合施策，构建市场约束机制，提高执业透明度，强化声誉约束，营造行业发展良好生态。

监管部门相关人士表示，将加强健全资本市场行业机构治理专题研究和专项规范，研究出台进一步加强证券期货基金行业机构治理的规划方案，对公司治理情况进行专项检査，探索建立执业质量评价体系，持续提升外部监督压力、促进内部自治动力，切实提高行业机构治理水平，为行业高质量发展打下良好基础。

时事评论

据国家统计局消息，国家统计局4月9日发布了年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局指出，3月份CPI同比由降转涨，PPI涨幅扩大，价格总体稳定。

国家统计局表示，CPI环比由涨转降，同比由降转涨。从环比看，受春节后需求季节性回落影响，CPI由上月上涨0.6%转为下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨1.6%转为下降3.6%，影响CPI下降约0.71个百分点。食品中，由于天气转暖，鲜菜大量上市，价格由上月上涨1.8%转为下降14.5%；生猪生产持续恢复，猪肉价格下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点；春节后消费需求有所回落，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉、水产品和鲜果价格均由涨转降，降幅在0.2%-1.7%之间。非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.18个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.22个百分点。其中，受国际原油价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨6.6%和7.3%；春装新品上市，服装价格上涨0.4%。服务价格下降0.1%，影响CPI下降约0.03个百分点。其中，家政服务、洗车和美发等服务价格在春节后季节性回落，下降3.0%-5.3%；疫情好转后，出行需求有所增加，飞机票价格上涨6.4%。

从同比看，由于翘尾负向影响大幅减弱，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.4%。其中，食品价格下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.12个百分点。食品中，猪肉价格下降18.4%，降幅扩大3.5个百分点；鸡肉和鸭肉价格分别继续下降8.6%和2.6%，牛肉、羊肉、鸡蛋和鲜果价格均继续上涨，涨幅在3.3%-8.2%之间；水产品和食用植物油价格分别上涨8.1%和7.5%，涨幅分别扩大2.2和1.0个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.7%，影响CPI上涨约0.56个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.0%，为近一年来同比首次上涨，主要是汽油和柴油价格分别上涨11.9%和12.8%带动；服务价格由上月下降0.1%转为上涨0.2%。

据测算，在3月份0.4%的同比涨幅中，年价格变动的翘尾影响约为-0.6个百分点，比上月收窄1.2个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月持平转为上涨0.3%，一季度核心CPI与上年同期持平。

国家统计局指出，PPI环比和同比涨幅均有所扩大。从环比看，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。其中，生产资料价格上涨2.0%，涨幅扩大0.9个百分点；生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。调查的40个工业行业中，价格上涨的有30个，上涨面达75%，下降的6个，持平的4个。国际原油价格持续上行，带动国内石油相关行业价格涨幅扩大，其中石油和天然气开采业价格上涨9.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.7%，化学原料和化学制品制造业价格上涨5.3%，涨幅分别扩大2.3、0.8和3.2个百分点。受进口铁矿石价格上涨、国内工业生产和投资需求上升等因素影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.7%，涨幅扩大2.4个百分点。近期国际市场铜、铝等有色金属价格上涨较多，推动国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.5%，涨幅扩大3.0个百分点。据测算，上述五个行业合计影响PPI上涨约1.27个百分点，占总涨幅的八成。煤炭开采和洗选业价格由涨转降，下降3.1%。

从同比看，PPI上涨4.4%，涨幅比上月扩大2.7个百分点。其中，生产资料价格上涨5.8%，涨幅扩大3.5个百分点；生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。主要行业中，价格涨幅扩大的有，黑色金属冶炼和压延加工业，上涨21.5%，扩大7.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，上涨21.3%，扩大9.2个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨11.4%，扩大7.4个百分点。价格由降转涨的有，石油和天然气开采业，上涨23.7%；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨13.9%；电气机械和器材制造业，上涨1.0%。煤炭开采和洗选业价格上涨6.9%，涨幅回落4.0个百分点。

据测算，在3月份4.4%的同比涨幅中，年价格变动的翘尾影响约为1.0个百分点，新涨价影响约为3.4个百分点。

从数据上来看，虽然CPI环比增速受季节性因素影响回落，但工业消费品价格上涨仍然对其形成支撑。同比看，CPI由上月的下降0.2%转为上涨0.4%，非食品价格上涨也起到了重要作用。其中，工业消费品价格上涨1.0%，为近一年来同比首次上涨，主要是汽油和柴油价格上涨带动。未来，随着工业经济复苏步伐加快以及我国产业转型升级持续推进，预计将对下一阶段CPI上涨形成支撑。

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