大家好，我是量子熊猫。

没想到节后开门黑和破点会在同一天出现，上午大盘还挣扎了一会，下午直接一泻千里，最后收盘也没能守住关卡，可怕的是即使跌破了点，两市成交额也仅仅只有可怜的.05亿元…

熊猫虽然嘴黑并且好像还蛮灵，但其实也跟大家一样在亏钱在蓝瘦，嘴黑不是唱空，只是为了提前做好预期管理，这样即使真的灵验了也不至于太过蓝瘦。

也可能会有人问，既然觉得要破点，为什么不提前清仓等以下再接回来呢？

首先看空是一个概率性事件，没有人会有绝对把握，其次交易策略看的是估值而非点位，在A股整体低估的情况下割肉这种事情可万万做不来。

A股属于非常典型的波段性政策市，“低估买入、合理估值持有、高估值卖出”，这几乎是所有人都听到过的“定理”，但实际能做的人却寥寥无几。

如果非要说A股有规律可循的话，那就是32年以来，只要跌破点，每次它都能涨得回来，并且涨幅往往不俗，A股的点既不套人也不埋人。

况且今年两破实属罕见，后面会不会再继续往下？基本面没有明显改善的情况下，按照恐慌惯性很可能会，但二次探底之后确实可以适当乐观了。

行业方面半导体今天跌的最惨，原因一方面在于海外半导体巨头业绩暴雷，另一方面是继续受到制裁，坏消息是从全球到国内的半导体行业预期都恶化了，好消息是半导体行业已经跌了不少，好在前期预期不高仓位也不算多，慢慢加吧。

第二惨的是旅游餐饮，前几天说的国庆出行和票房数据其实就是最大利空，再加上最近口罩冒个不停，各种S操作不断，还是那句话，再忍忍吧。

第三惨的是白酒，连股王茅台也跌了4.62%，从技术角度看今天属于已经跌破了各种线，打开了新的下行空间，背后的原因据说是“禁酒令”，怎么点评这个事情，“行情不好的时候放个屁都是利空”。

招行的前任行长假期被批的很惨很惨，今天不出意外也带崩了招行，不过按今天的行情只跌5.5%还算比较耐揍，更多还是偏向于市场情绪的宣泄。

海天酱油的事也继续发酵，股价今天比较硬气没有跌停，消费行业特别是必须消费的估值能上到50倍我是看不懂的，所以错过了海天的暴涨但也躲过了的暴跌，不懂就继续观望吧。

接着进入打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

年10月11可申购新股分析

中荣股份（）：

企业基本情况：

全称“中荣印刷集团股份有限公司”，主营业务为纸制印刷包装研发、设计、生产和销售。

公司专注于化妆品、口腔护理、个人及家庭护理、食品、保健品、医药、消费电子、烟草制品、酒类、在线教育等领域的纸制印刷包装，产品主要包括折叠彩盒、礼盒、促销展示工具、电商包装盒、智能包装等。

纸制印刷包装物主要功能是为产品提供外观美化、品牌宣示、功能说明以及运输保护等。

公司主要产品情况如下：

业务比较简单，就是各种包装盒的设计和生产，有时候过度包装说的就是这个~

具体营收方面，主要营收来源于折叠彩盒，营收占比超过70%。

公司已与十余家全球强企业及三十余家国内知名企业建立了合作关系，其中国际知名品牌客户包括宝洁、好丽友、玛氏、飞利浦、雀巢、亿滋、高露洁、好来化工、欧莱雅、英美烟草等，国内知名品牌及客户包括维达纸业、汤臣倍健、冷酸灵、百雀羚、安克、伊利、河北中烟等。

对应申万二级行业为包装印刷，可比上市企业为环球印务（）、吉宏股份（）、裕同科技（）、劲嘉股份（）。

发行情况：

企业由华林证券主承销，当前市值38.06亿元，新发行市值12.7亿元，发行价格26.28元，发行市盈率25.16，PE-TTM17.78x，顶格申购需要13.5元市值。

对比包装印刷行业PE-TTM为32.69x，对比环球印务PE-TTM为39.69x、对比吉宏股份PE-TTM为25.65x、对比裕同科技PE-TTM为23.52x、对比劲嘉股份PE-TTM为11.19x。

业绩情况：

预计年1-9月营业收入约为,万元至,万元，同比变化-5.00%至5.00%；

预计实现归属于母公司股东的净利润约为14,万元至16,万元，同比变化-5.00%至5.00%；

预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为13,万元至15,万元，同比变化-5.00%至5.00%。

年营业收入,.27万元，年营收,.07万元，年营收,.66万元，年复合增速为11.04%。

年扣非归母净利润20,.83万元，年扣非归母净利润17,.06万元，年扣非归母净利润16,.01万元，年复合增速为10.49%。

-年，营收和利润增长一般但是比较稳定，到年营收和利润都有一定回落。

参考招股说明书，年主要受到昆山、天津等地疫情影响。

具体毛利率方面，年到年主营业务毛利率分别为24.50%、24.41%和23.16%，毛利率基本稳定，年下滑主要因为原材料价格上涨和部分礼盒单价下调。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业一般，以往业绩和毛利率都比较稳定，年受到疫情和原材料价格等影响业绩有所下滑。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率一般，PE-TTM一般。

最后汇总如下，其实还算可以，只不过按现在的行情变成有风险勉强。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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